Evaluarea viabilității economice a proiectului, economia BSEU - un blog

Evaluarea eficienței trebuie să se facă pe baza intereselor tuturor membrilor săi: investitorul străin, întreprinderea și administrația locală și națională. Conform recomandărilor metodologice, următoarele tipuri de eficiență economică:

comercială (financiară) eficiență, luând în considerare rezultatele financiare ale proiectului pentru participanții săi direcți; eficiența bugetară, care reflectă implicațiile financiare ale proiectului pentru bugetele naționale și locale; Eficiența economică reflectă impactul procesului de realizare a proiectului de investiții asupra mediului extern pentru proiect și ia în considerare raportul dintre rezultatele și costurile proiectului de investiții care nu sunt direct legate de interesele financiare ale participanților la proiect și pot fi cuantificate.

Metode de calcul a eficienței proiectului constă în patru faze:

1. Evaluarea și analiza a costurilor totale de investiții. Presupune calcularea nevoia de capital de bază și de lucru, distribuirea nevoilor de finanțare ale fazelor ciclului de investiții (proiectarea, construcția, instalarea, punerea în funcțiune, capacitatea de proiectare, care lucrează la putere maximă);

2. Evaluarea și analiza costurilor curente. Aceasta include costurile estimative ale cheltuielilor de producție (lucrări, servicii), definirea și analiza costului anumitor tipuri de produse (lucrări, servicii).

3. Calculul și analiza viabilității comerciale a proiectului.

4. Definirea indicatorilor de eficacitate a bugetului.

Principala problemă în calculul indicatorilor la momente diferite este de a aduce costurile de investiții și venituri viitoare într-o formă comparabilă, și anume, pentru perioada inițială.

Costurile viitoare de calificare și rezultatele efectuate în perioada de calcul, durata care (orizontul de calcul) este adoptat, având în vedere durata de viață medie a principalelor echipamente de proces de reglementare sau cerințele investitorului.

Pentru a aduce indicatorii utilizați lapse factor de actualizare (t?), Definită prin formula:

,

unde t - anul, costul și rezultatele care sunt date perioadei inițiale (t = 0,1,2, ..., T);

Yong - rată de actualizare egală cu o rată a investitorilor acceptabil de rentabilitate a capitalului.

Numirea Yong factor constă în ordonarea temporală de numerar din diferite perioade de timp. Sensul ei economic: Care este rata anuală de rentabilitate sau poate fi un investitor în capitalul investit de acestea. Instalarea acestuia, de obicei, în funcție de nivelul inflației și așa-numitul nivel de siguranță, sau garantate de rentabilitate a investițiilor financiare, care sunt furnizate de către banca de stat cu tranzacțiile cu valori mobiliare. Un aspect important în determinarea ratei de actualizare este luarea de risc. Riscul în procesul de investiții apare ca o posibilă reducere sau o pierdere a rentabilității reale a capitalului investit decât era de așteptat.

Se recomandă compararea diferitelor variante de proiecte de investiții și selectarea celor mai buni dintre ei, luându-se în considerare utilizarea de diferiți indicatori, printre care se numără:

Valoarea netă actualizată (NPV) sau efectul integral; indicele de profitabilitate (PI); Rata internă de rentabilitate (RIR); perioada de amortizare; alți indicatori care reflectă interesele participanților și specificul proiectului.

Valoarea netă (VAN sau NPV) se determină prin formula:

unde: Rt - rezultatele evaluării (suma fluxurilor de numerar) a ajuns la etapa-t-lea;

Costurile de evaluare (mijloace de fixare), în perioada t - 3T;

(Rt - 3t) - efectul obținut în etapa-t-lea.

Valoarea netă actuală este rezultatul proiectului, care este suma efectelor actuale pentru întreaga perioadă de facturare, definite ca excesul de fluxurilor de numerar actualizate pe suma costurilor de investiții reduse.

Atunci când se compară opțiuni de investiții mai eficiente proiecte este cel cu cea mai mare valoare actualizată netă. În cazul în care NPV<0, то проект неэффективен, и от него следует отказаться.

Există diferite modificări ale formule pentru determinarea efectului integral, care să reflecte gradul diferit de detaliere a resurselor financiare care trec prin întreprinderea pe parcursul perioadei estimate, adică venituri și cheltuieli.

indicele de randament (Indicele pasiv Pref) (ID sau PI) este raportul dintre suma efectelor acordate valorii investiției. Acesta este definit prin formula:

în cazul în care: 3T * - evaluarea cheltuielilor curente privind etapa-t-lea;

Pentru a - suma investițiilor reduse

indicele de profitabilitate caracterizează randamentul mediu anual al capitalului investit în perioada de facturare.

Acest indicator este strâns legată de valoarea actualizată netă. Dacă NPV> 0, ID> 1 și vice-versa. Dacă ID-ul> 1, proiectul este eficient, dacă ID-ul<1 – неэффективен. При ИД=1 проект не является ни прибыльным, ни убыточным. Критерием выбора наиболее эффективного варианта является максимальное значение индекса доходности.

Spre deosebire de indicele valorii actualizate nete este o măsură relativă a rentabilității. Acest lucru face foarte convenabil atunci când selectarea unui proiect dintr-o serie de alternative, care au aproximativ aceleași valori NPV, sau la achiziționarea portofoliului, cu o valoare maximă totală de NPV.

Rata internă de rentabilitate a investiției (rata internă de rentabilitate) (RIR) este o rata de actualizare (NEV), valoarea la care efectele de mai sus este dată de investiții sau valoarea actualizată netă este egală cu zero:

Semnificația acestui indicator în analiza eficienței economice a investițiilor planificate este după cum urmează: IRR arată nivelul maxim relativ al venitului, care poate fi asociat cu acest proiect. De exemplu, în cazul în care proiectul este finanțat în totalitate de credite bancare comerciale, valoarea IRR indică limita superioară a nivelului admis al ratelor dobânzilor bancare, peste care face ca proiectul neprofitabilă.

Criteriul de selecție - valoarea maximă a IRR, cu condiția ca aceasta depășește rata minimă a dobânzii bancare.

Perioada de amortizare (Payback Perioada) (curent sau PP) - intervalul de timp minim (de la începutul proiectului), dincolo de care aceasta devine un efect integrantă în viitor, este non-negativ. Cu alte cuvinte - aceasta este perioada din care investițiile inițiale și alte costuri asociate investiției, sunt acoperite de rezultatul total al punerii sale în aplicare. Simple (bezdiskontny) și reduse metode de recuperare de evaluare ne permit să judece lichiditatea și riskiness a proiectului, astfel cum recuperare îndelungată se reduce lichiditatea sau a crescut gradul de risc al proiectului.

Algoritmul de calcul al perioadei de amortizare depinde de uniformitatea distribuției „a veniturilor proiectate din investiții. În cazul în care venitul este distribuit în mod egal de-a lungul anilor, perioada de amortizare se calculează prin împărțirea valorii costurilor non-recurente de venituri cauzate de acestea. La primirea numărul fracțională este rotunjit în sus la cel mai apropiat număr întreg. În cazul în care profitul este distribuit inegal, perioada de amortizare se calculează prin numărarea directă a numărului de ani în care investiția va fi rambursat venitul cumulativ. Formula generală de calcul al PP index este:

O mai rezonabilă este o altă metodă de determinare a perioadei de amortizare. Când se folosește această metodă, o perioadă de rambursare se referă la durata perioadei în care valoarea veniturilor nete, actualizate la momentul finalizării investiției este egală cu suma investițiilor reduse.

Principalul dezavantaj al perioadei de recuperare a investiției indicelui ca o măsură a eficienței este că acesta nu ține cont de întreaga perioadă a operațiunii de investiții și, în consecință, nu afectează toate că întoarcere, care se află dincolo. Prin urmare, indicatorul perioadei de recuperare a investiției nu ar trebui să fie principalul criteriu pentru selecție. Dar, în cazul în care perioada de amortizare este mai mare decât limita acceptată, atunci proiectul în cauză este exclusă din lista de alternative posibile de investiții.

Coeficientul de eficiență a investițiilor (sau r și ARR) caracterizează randamentul anual pe toate capitalul investit, inclusiv de capital. Calcularea acestui indicator are două caracteristici:

Aceasta nu implică actualizarea venitului; Venitul caracterizat de costurile financiare nete nete PN profit asociate cu deservirea împrumutului.

Algoritmul de calcul este extrem de simplu, ceea ce implică utilizarea pe scară largă a acestui parametru, în practică: coeficientul de eficiență a investițiilor (ARR) se calculează prin împărțirea randamentul mediu PN investiției valoarea medie (coeficient este luată ca procent). Valoarea medie a unei investiții se calculează prin împărțirea sumei investiției inițiale de capital de 2 în cazul în care se presupune că, după expirarea implementării proiectului analizat toate costurile de capital va fi percepută în cazul în care toleranța valoarea reziduală sau de salvare (RV), ar trebui să fie exclusă.

Această cifră se compară cu rata de rentabilitate a capitalului avansat, calculat prin împărțirea profitului net total al companiei pentru suma totală a fondurilor avansate în activitățile sale.

La punerea în aplicare a proiectului de investiții să aloce investiții, exploatare și activități financiare și legate de aceste intrări activități și ieșirile de numerar.

Fluxul de bani reali este diferența dintre intrările și ieșirile de numerar din investiții de operațiuni și în fiecare perioadă a proiectului. Fluxul de bani reali servește de calcul a eficienței comerciale ca un efect asupra etapei t-lea (Et).

O condiție necesară pentru adoptarea proiectului este sold pozitiv de bani reali acumulate în fiecare perioadă a proiectului. O valoare pozitivă indică disponibilitatea fondurilor în perioada t, negativ - asupra deficitului și nevoia de fonduri proprii suplimentare, împrumutate sau atrase sau pentru a reduce costurile de operare.

Nici unul dintre acești indicatori Sak în sine nu este suficientă pentru adoptarea proiectului. Alegerea performanței investiției este determinată de obiectivele specifice ale analizei de investiții. Gradul de decizie de investiții obiectivitate depinde de profunzimea și complexitatea evaluării eficienței investițiilor pe baza unor criterii formale utilizate împreună.

Decizia de a investi în proiect ar trebui să se facă ținând cont de valoarea tuturor acestor indicatori și interesele tuturor participanților. Un rol important în această decizie trebuie să joace, de asemenea, în timp structura și distribuția capitalului, atras de proiect, precum și de alți factori, care sunt în considerare numai semnificative (și informale) maleabil.